Management-Buy-out und Management-Buy-in
Das Wesentliche in Kürze
- Beim Management-Buy-out (MBO) übernimmt das bestehende Management das Unternehmen, beim Management-Buy-in (MBI) ein externes Management.
- Beide Modelle sind interessante Alternativen zum Verkauf an externe Investoren.
- Sie ermöglichen Kontinuität, erfordern jedoch eine durchdachte Finanzierungs- und Vertragsstruktur.
- Häufig werden sie mit der Unternehmensnachfolge kombiniert.
Definition
Management-Buy-out (MBO): Das bereits im Unternehmen tätige Management – etwa Geschäftsführer oder leitende Angestellte – erwirbt die Anteile des bisherigen Eigentümers. Die Käufer kennen das Unternehmen, die Mitarbeiter und die Abläufe bereits genau.
Management-Buy-in (MBI): Eine externe Führungskraft oder ein externes Managementteam übernimmt das Unternehmen und steigt gleichzeitig in die operative Leitung ein. Häufig bringen diese Käufer neue Impulse, Branchenerfahrung oder Wachstumsstrategien mit.
Strategische Relevanz
MBO und MBI sind besonders attraktiv, wenn Kontinuität gewünscht ist, das Management das Unternehmen fortführen möchte, ein externer Verkauf nicht bevorzugt wird oder eine Nachfolge innerhalb des Unternehmens angestrebt wird. Die zentrale Herausforderung ist nahezu immer die Finanzierung, da das Management den Kaufpreis selten vollständig aus Eigenmitteln aufbringen kann. Typische Bausteine sind:
- Eigenkapital des Managements
- Bankdarlehen
- Beteiligung von Finanzinvestoren
- Verkäuferdarlehen (der Verkäufer stundet einen Teil des Kaufpreises)
- Earn-out-Modelle
Typische Irrtümer
„Das Management kann das Unternehmen problemlos kaufen." Die Finanzierung ist häufig die größte Hürde und erfordert eine sorgfältige Strukturierung.
„Ein MBO ist immer günstiger als ein externer Verkauf." Auch beim MBO wird ein marktgerechter Unternehmenswert zugrunde gelegt.
„Beim MBI bleibt alles wie bisher." Ein externes Management bringt häufig neue Strategien, Strukturen und Veränderungen mit sich.
Praxisbeispiel und Fazit
Ein Unternehmer möchte sich aus dem operativen Geschäft zurückziehen. Sein langjähriger Geschäftsführer kennt das Unternehmen bestens und ist bereit, es zu übernehmen. Gemeinsam mit einem Finanzinvestor und einer Bank wird ein Management-Buy-out strukturiert; der bisherige Eigentümer gewährt zusätzlich ein Verkäuferdarlehen, um die Finanzierung zu erleichtern. In einem anderen Fall findet sich intern keine geeignete Nachfolge – eine erfahrene externe Führungskraft übernimmt das Unternehmen im Rahmen eines Management-Buy-in und entwickelt es strategisch weiter.
Management-Buy-out und Management-Buy-in sind attraktive Wege, um Unternehmen in vertraute oder erfahrene Hände zu übergeben. Entscheidend für den Erfolg sind eine realistische Unternehmensbewertung, eine tragfähige Finanzierungsstruktur und eine klare vertragliche Gestaltung. Richtig vorbereitet, verbinden beide Modelle Kontinuität, Nachfolge und einen wirtschaftlich erfolgreichen Exit.
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